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国海富兰克林基金:下半年货币政策仍有较大操作空间

时间:2019/6/26 12:33:10  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   2019年二季度特别是5月份以来,中国经济整体表现为低位徘徊、略显疲弱的态势,国海富兰克林基金分别从生产端、需求端、进出口等多角度对国内经济形势进行分析和展望。  国海富兰克林基金表示,从生产端看,1-5月规模以上工业增加值累计同比增速6.0%,低于去年同期的6.9%,同时...
      2019年二季度特别是5月份以来,中国经济整体表现为低位徘徊、略显疲弱的态势,国海富兰克林基金分别从生产端、需求端、进出口等多角度对国内经济形势进行分析和展望。

  国海富兰克林基金表示,从生产端看,1-5月规模以上工业增加值累计同比增速6.0%,低于去年同期的6.9%,同时也低于1-3月累计增速6.5%。从需求端看,投资、消费和出口增速全面下滑,其中,1-5月全国固定资产投资累计完成额同比增长5.60%,低于1-3月的6.30%,制造业投资今年以来不断下滑,1-5月累计同比增长仅为2.70%,基建投资维持低位,1-5月累计同比增长2.60%,仅房地产开发投资维持较高增速,1-5月累计同比增长11.20%。

  受假期因素影响,5月社会消费品零售总额当月同比增长8.6%,略有回升,但累计同比增速仅为8.10%,低于一季度累计增速8.30%。受外部环境影响,1-5月进出口累计同比增长-1.60%,其中出口累计同比增长0.40%,低于1-3月的1.30%。物价方面,受猪肉价格上涨及鲜菜、鲜果季节性涨价因素影响,上半年CPI持续攀升,5月已升至2.70%,预计3季度会略有回落,PPI维持低位波动,5月同比增速为0.60%。二季度以来社融增速高位回落,企业中长期贷款占比持续下降,国海富兰克林基金分析,基金资本金到位偏慢和制造业投资意愿不足或是主因。M2增速保持平稳,5月为8.5%,但未来银行的信用派生可能仍然较弱。

  展望后市,国海富兰克林基金认为,在全球经济承压、外部环境不确定性较强、国内需求下行的背景下,下半年国内经济增速仍然难以发生明显改观,但全球央行降息预期升温,印度央行和澳洲联储已经率先降息,美联储传出鸽派信号,这些都为中国货币政策提供了一定操作空间。另外,下半年财政政策可能有所扩张,低基数下的基建投资反弹有望对经济构成支撑。

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